美联储将停止缩减资产负债表这一举动更可能主宰黄金命运

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2018-10-10

市场正在猜测美联储为了有效控制货币政策可能会作出哪些变化。 Pozsar表示,投资者需要重新考虑美联储的运作机制,其货币工具需要适应从储备金过剩转变为抵押品过剩的金融环境。 一直以来,美联储应对隔夜拆借利率上升的方法都是通过降低超额准备金率(IOER)来实现的,因为IOER与隔夜拆借利率的上限相关。 但Pozsar认为,降低IOER将难以推动隔夜利率走低,而且还有其他更有效且不那么具有破坏性的方法来处理这个问题。 Pozsar提出了其他用以控制短期利率方法。 例如,美国财政部可以改变发行债券的策略,出售更多的中期债券而非短期债券。

美联储也可以出售息票证券并购买短期债券,或者降低海外逆回购的利率。

然而,Pozsar认为,在所有替代手段用尽之前,政策制定者不太可能选择启用新的工具,这意味着提早结束缩表是最有可能的结果。

美国日益增长的债务可能会迫使美联储在今年年底前停止缩表计划。

|美联储缩表行动推动金价回落。